Marcação a mercado

Entenda o que é a marcação a mercado e como funciona na Renda Fixa 

Marcação a mercado é a atualização diária da precificação dos investimentos de Renda Fixa, ativos de Renda Variável e Fundos de Investimentos. 

Mesmo que seja chamada de "Renda Fixa", o investidor já deve ter notado que suas aplicações variam de preço diariamente antes do vencimento. Isso ocorre devido ao importante conceito de marcação a mercado, tão seguido por investidores, assessores e analistas de investimentos. 

A Renda Fixa pode não ser tão "fixa" assim, uma vez que pode estar atrelada a um indexador variável e o preço do título pode ser outro, se resgatado antecipadamente. Neste conteúdo, você entenderá o que é a marcação a mercado, como ela funciona, conferir exemplos na prática e como isso te ajuda a entender melhor a sua carteira de investimentos. Leia até o final e fique por dentro de tudo sobre esse assunto. 

O que é marcação a mercado? 

Primeiramente, vamos entender o que é a marcação a mercado (MaM) e porque esse conceito é importante para quem investe em produtos do mercado financeiro. 

A marcação a mercado é a reprecificação diária feita e partir da atualização dos valores dos investimentos de renda Fixa, produtos da Bolsa de Valores e cotas de Fundos de Investimentos.

Logo, é um conceito proveniente da matemática financeira para atualizar "a valor presente" o preço de um determinado ativo. Como se trata de um ajuste diário, ela pode ocorrer mudando os preços tanto para baixo quanto para cima, de acordo com os fatores envolvidos que conhecermos no decorrer do artigo. 

Importante: para quem investe em Renda Fixa, é preciso estar atento à marcação a mercado, uma vez que esse será o principal fator para o investidor que quiser resgatar um título antecipado, isto é, antes da data de vencimento. Em outras palavras, o investidor sabe o quanto receberia se vendesse a sua aplicação ou cota de fundo naquele determinado momento, ou seja, antes do prazo final. 

No vencimento, o investidor recebe a rentabilidade contratada no momento da aplicação, no caso dos melhores investimentos de Renda Fixa. Ou seja, quem vai levar os seus títulos até a data final não precisa se preocupar com a marcação a mercado. 

Portanto, isso garante ao investidor uma proteção a mais pela transparência e facilidade de acompanhamento das suas carteiras e projetar se vale ou não fazer o resgate antecipado em caso de necessidade. 

Por isso, é tão importante também ter a sua reserva de emergência para que você não precise mexer nos seus investimentos se precisar de dinheiro para um imprevisto. Além disso, lembre-se sempre de realizar simulações de investimentos para comparar as melhores oportunidades do mercado. 

Como funciona a marcação a mercado? 

Como a marcação a mercado funciona de modo a precificar todos os dias um título dadas as condições existentes no mercado, o valor que o título foi comprado - no passado - não importa para atribuir o valor hoje. Em geral, vão pesar as expectativas dos investidores no presente. 

O mercado considera os seguintes fatores na precificação dos ativos, sobretudo para os títulos de Renda Fixa (Tesouro Direto, CDBs, LCI, LCA, etc) e Fundos de Investimentos: 

• Oferta e procura: resultado da valorização e desvalorização dos títulos quando negociados no mercado secundário (quando os investidores negociam entre si após o lançamento do ativo no mercado primário). 
• Liquidez: quanto maior a liquidez, menor a chance de defasagem entre o pedido de resgate antecipado e o valor recebido. 
• Perspectivas de altas ou baixas na taxa Selic: os títulos podem variar para cima ou para baixo de acordo com a expectativa do valor da taxa Selic no futuro. 
• Inflação: Banco Central altere a taxa de juros e mexer com a atratividade dos títulos atrelados ao IPCA. 
• Efeito manada: momentos de pânico ou euforia podem fazer com que haja movimentos de manda no mercado, pesando no equilíbrio entre compradores e vendedores. 
• Acontecimentos políticos e do mercado externo: fatos que podem levar os investidores estrangeiros a querer comprar ou vender determinados títulos nacionais. 
• Expectativas do mercado quanto ao futuro da economia: nível de certeza ou incerteza econômica pode fazer os investidores a procurar ou evitar os títulos de Renda Fixa, mexendo com a oferta x demanda. 
• Variação de um índice (benchmark( do mercado: atualização do valor das cotas dos fundos de acordo com o valor dos ativos em carteira. 

Portanto, a marcação a mercado ocorre ajustando os preços de modo positivo ou negativo, de acordo com o fatores que tornam determinada aplicação mais ou menos atrativa. Desse modo, avalie muito bem se vale a pena liquidar um título de Renda Fixa antes do vencimento, pois ele pode valer menos do que se levado até a data final. 

Exemplo de marcação a mercado e marcação na curva 

Como dissemos, esse conceito só é válido na Renda fixa em caso de resgate antecipado. Por exemplo, se você compra um título de 5 anos e, no 3º ano, precisa sacar o dinheiro, seu ativo será marcado a mercado de acordo com o valor do dia. 

Confira, na imagem abaixo, um exemplo de marcação a mercado de um título do Tesouro Direto prefixado entre 2019 e 2020: 

A linha verde (marcação na curva) representa a rentabilidade do investimento até o final do prazo do investimento (teórico). Essa é a apenas uma projeção da rentabilidade do começo ao fim da aplicação. O investidor, no entanto, pode não conseguir esse valor, caso decida resgatar antes do vencimento. Isso vai depender do próximo conceito. 

Com a marcação a mercado, a linha vermelha representa o valor do título caso o investidor decidisse vender antes de terminar o prazo da aplicação. 

Neste exemplo, havia uma expectativa de redução da Selic, o que tornou o título mais desejado e valioso, caso fosse vendido pelo investidor antes de vencer. Perceba que, mesmo com as oscilações do mercado, na data do vencimento, as linhas se encontram, pois é a que foi contratada pelo investidor no início da aplicação. 

Como funciona a marcação a mercado no Tesouro Direto? 

No Tesouro Direto, a marcação a mercado vai depender das perspectivas futuras do indexador que ainda a rentabilidade de cada título, isto é, da variação de acordo com o IPCA ou com a Selic, no caso dos pós-fixados (aqueles que pagam esses indexados mais uma taxa de juros). 

Em geral, os títulos vão valer mais ou menos de acordo com a expectativa sobre a inflação e a Selic. No caso dos prefixados, como vimos acima, é o valor da Selic que vai determinar a atratividade desses títulos. Se a rentabilidade do título era X e a previsão é que a Selic caia abaixo de X, então esse título fica mais valioso, pois remunera melhor que a Selic. 

Como funciona a marcação a mercado nos Fundos de Investimentos? 

Já para os Fundos de Investimentos, a marcação a mercado ajusta o valor da cota, isto é, o valor que você pagou em cada parcela de participação no patrimônio do Fundo. Dessa maneira, caso o investidor queira sair desse Fundo, ele receberá o valor de acordo com a precificação da cota no último dia de cotização (conversão das cotas em dinheiro) do período do pedido de resgate. 

Por isso, os fundos com prazos de resgate maiores, podem gerar uma diferença financeira entre o dia do pedido e o dia que o dinheiro volta ao investidor. Esse também é um mecanismo de proteção ao investidor que pode ser justamente remunerado conforme a sua proporção no patrimônio do fundo, seja lá qual for o número de investidores que entrarem ou saírem. 

Quais investimentos têm interferência da marcação a mercado? 

Após descobrir quais são os principais elementos que influenciam a marcação a mercado, é importante conhecer os investimentos que podem ser afetados por ela. Assim, ao montar e executar sua estratégia, você saberá como esse mecanismo pode interferir nos seus resultados. Confira a seguir: 

Renda Fixa 

Como você viu, as aplicações financeiras de renda fixa estão entre os principais investimentos que sofrem a marcação a mercado. Na prática, os efeitos incidem sobre os títulos prefixados, pós-fixados e híbridos. 

Porém, as aplicações pós-fixadas já acompanham um indicador de referência. Se ele for atualizado diariamente, o preço do título antecipado refletirá o desempenho acumulado - da mesma forma que o faria se fosse levado até o vencimento. 

Assim, a principal influência da marcação a mercado é nos títulos prefixados e híbridos. Como ele têm uma taxa fixa definida pelas condições e expectativas do cenário, essa porção está muito mais sujeito a oscilação. 

Isso acontece pelo impacto da expectativa da curva de juros. Ela representa as expectativas sobre as condições de mercado ao longo do tempo. Nesse contexto, prazos maiores tendem a elevar as incertezas e os riscos, o que pode se refletir em uma expectativa maior de retorno. 

Ao mesmo tempo, vale notar que os efeitos da marcação a mercado só se concretizam na renda fixa se for feito o resgate antecipado dos títulos. Já se você levar um título prefixado ou pós-fixado até o vencimento, será possível receber conforme as condições definidas. 

Fundos de Investimento 

Os fundos de investimento, seja de renda fixa ou variável, também são afetados pela marcação a mercado. Nesse veículos financeiros coletivos, o processo ocorre sobre os preços das cotas, se você quiser vendê-las ao fazer um resgate no fundo. 

Para definir o preço das cotas, é considerado o último dia de cotização do resgate. Assim, o principal objetivo da marcação a mercado nos fundos é garantir que cada cotista tenha recebimentos proporcionais ao que foi investido na compra de cotas de participação. 

O mecanismo se opõe ao que acontecia no passado, que era a marcação pela curva do papel Nele, a entrada ou saída de um número maior de investidores impactava a precificação das cotas. Além disso, acontecia uma transferência de riqueza entre os cotistas, o que poderia prejudicar uma parte dos investidores. 

Por determinação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), tornou-se obrigatória a divulgação diária dos preços das cotas dos fundos de investimento do mercado brasileiro. Assim, é possível acompanhar a evolução de quanto vale a sua participação no veículo. 

Renda Variável 

Apesar de a marcação a mercado estar muito relacionada à renda fixa, ela também pode incidir sobre a renda variável. Antes de entender isso, entretanto, vale compreender como ocorre a variação de preços dos ativos dessa classe. 

No contexto das ações da Bolsa de Valores, por exemplo, a relação entre compra e venda é determinante para definir os preços de negociação. Então, quanto maior for o interesse pela compra dos ativos, maior tende a ser o preço - e vice-versa. 

Por isso, em princípio, a marcação a mercado tem pouca influência direta nas ações. Mas a variação dos preços desses e de outros ativos interfere no patrimônio dos fundos de renda variável e no preço das cotas deles. 

Ademais, há uma relação indireta entre renda variável e renda fixa. Os efeitos da marcação a mercado podem atrair ou afastar investidores. Se os títulos prefixados estiverem marcados a mercado para baixo, é provável que haja a expectativa ou uma consolidação do aumento da Selic. 

Sendo assim, a tendência é que os novos títulos de renda fixa se tornem mais atraentes, por serem mais rentáveis. Como consequência, a renda variável pode ser afetada, levando a uma queda nos preços dos ativos. 

Quais as vantagens da marcação a mercado? 

Considerando as características em relação ao seu funcionamento, é possível dizer que a marcação a mercado oferece algumas vantagens para os investidores. Com a atualização diária dos preços, os seus investimentos acompanham as expectativas e condições do mercado. 

Assim, em um momento de queda da Selic, por exemplo, você tem a chance, vendendo os títulos que tem na carteira e até superar o rendimento acordado. No entanto, esse tipo de operação depende da sua tolerância ao risco e dos seus objetivos. 

Outra vantagem da marcação a mercado é que ela aumenta a transparência e torna o ambiente de investimentos mais confiável. Na prática, essa dinâmica ajuda a evitar certas distorções sobre os preços dos investimentos. 

Nos fundos de investimentos, a marcação a mercado é ainda mais importante. Afinal, ela permite que cada cotista receba o valor justo pela sua participação. Isso é possível porque, como você já sabe, o mecanismo evita a transferência de riquezas entre os investidores. 

E as desvantagens? 

Ao mesmo tempo em que tem pontos positivos, a marcação a mercado apresenta certas desvantagens. A primeira é que ela evidência oscilações nos preços - o que pode fazer com que você fique apreensivo quanto a eventuais perdas. 

Em relação a esses prejuízos, vale lembrar que eles se concretização se você resgatar um investimento em um momento de desvalorização do ativo, título ou cota. Portanto, mesmo na renda fixa podem ocorrer perdas no resgate antecipado, em função dessa atualização contínua dos preços. 

Agora você aprendeu o que é marcação a mercado, como ela funciona e qual é o objetivo desse mecanismo. Para que você possa usufruir desse instrumento da melhor forma, é essencial ter cuidado na hora de definir sua estratégia de investimentos e planejar as operações, em busca dos seus objetivos financeiros! 

O principal objetivo é que você se aprofunde mais nos estudos para saber quais são as boas oportunidades que a tecnologia pode trazer para os seus investimentos, principalmente no longo prazo. Se gostou do artigo, curta e compartilhe conhecimento. Gratidão por ler até aqui... 

Implementação: 

Aprenda a Investir no Tesouro Direto 

Objetivo deste livro é proporcionar ao investidor iniciante o conhecimento necessário para trilhar seu próprio caminho no mundo dos investimentos financeiros e começar a investir com segurança e tranquilidade. Os assuntos são apresentados em linguagem simples e cotidiana e sempre buscando uma abordagem prática. Se você é iniciante e não sabe por onde começar, este guia procura mostrar-lhe como dar os primeiros passos e iniciar com o pé direito. O livro vai introduzi-lo ao mundo dos títulos públicos, descrevendo sua função, características e por que você deve considerá-los como uma opção a ser adicionada na sua carteira de investimentos. Se você já está convencido, mas não sabe como começar, os capítulos sobre como investir mostrarão o que fazer, de forma simples, rápida e prática. Ao final deste livro você estará pronto para tomar suas decisões, elaborar sua estratégia e executar seus planos de investimento no Tesouro Direto. Boa leitura...